MinnaK kirjoitti:Mulla jäi vielä eilisestä kurssikerrasta huolimatta vähän auki toi golden shares -systeemi. Miten sillä siis voi olla vaikutusta pääomien vapaaseen liikkuvuuteen?
Sillä voi olla, jos erityisosakkeisiin liittyy joku sellainen oikeus, jolla valtio tms. käytännössä voi puuttua esim. yrityksen päätöksentekoon yli sen, mihin omistusosuus muutoin antaisi mahdollisuuden. Kirjassakin viitataan Federconsumatori-tapauksiin, joten käytän niitä esimerkkinä. Noissa oli kyse Milanon kaupungin alunperin omistamasta kaasu- ja sähköyhtiöstä. Yhtiö oli myöhemmin listattu pörssiin ja Milanon kaupunki oli laskenut omistusosuutensa 33 prosenttiin. Yhtiöjärjestystä oli kuitenkin muutettu siten, että Milanon kaupungilla käytännössä oli kontrolli yhtiön hallituksen enemmistön nimittämiseen. Eli käytännössä kaupungilla oli suhteettoman suuri määräysvalta omistusosuuteensa nähden. EY-tuomioistuin katsoi, että tämä "on omiaan saamaan muista jäsenvaltioista peräisin olevat suorat sijoittajat luopumaan sijoituksesta yhtiön pääomaan", koska noilla erityisosakkeilla Milanon kaupunki saattoi rajoittaa muiden omistajien määräysvaltaa. Eli suoranaisesti tuollainen ei siis pääomien liikkeitä tietenkään estä valtioiden välillä, vaan lähinnä tuossa on kyse siitä, että järjestely johtaa siihen, että tuollainen yhtiö on sijoituskohteena vähemmän houkutteleva tuon järjestelyn vuoksi, mikä puolestaan johtaa siihen, että pääomien vapaa liikkuvuus tosiasiassa häiriintyy.
MinnaK kirjoitti:Entä voisiko saada jonkun simppelin esimerkin tosta selvän vaikutusvallan testistä. Kun en oikeen ymmärrä minkä takia sellaiset yhtiöomistukset, jotka antavat omistajalleen todellisen kontrollivallan yhtiön toimintaan, kuuluvat sijoittautumisvapauden piiriin pääoman vapaan liikkuvuuden sijasta?
Kirjassa on mainittu Baars-tapaus, joten käytetään sitä esimerkkinä tässä. Siinä oli kyse hollantilaisesta henkilöstä, joka omisti kaikki Irlannissa toimivan irlantilaisen yrityksen osakkeet. EY-tuomioistuin totesi tuossa, että "sijoittautumisvapauteen kuuluu jäsenvaltion kansalaisen oikeus perustaa ja johtaa yrityksiä ja erityisesti yhtiöitä jossakin toisessa jäsenvaltiossa. Jäsenvaltion kansalainen käyttää sijoittautumisoikeuttaan, kun hän omistaa yhtiöstä, jonka kotipaikka on jossakin toisessa jäsenvaltiossa, sellaisen osuuden tai määrän osakkeita, joka antaa hänelle vaikutusvaltaa yhtiön päätöksiin ja toimintaan.".
Tuossa tapauksessa henkilö omisti toisessa jäsenvaltiossa toimivan yrityksen kokonaan ja käytännössä päätti yrityksen toiminnasta. Selvä vaikutusvalta, siis. Eli käytännössä henkilö oli ryhtynyt harjoittamaan toisessa jäsenvaltiossa "itsenäistä taloudellista toimintaa". Tätä voi verrata siihen, että piensijoittaja omistaa vaikkapa muutaman jonkun toisen jäsenvaltion yrityksen osakkeen, ts. niin pienen määrän, ettei hänellä käytännössä ole mitään vaikutusvaltaa yrityksen toimintaan. Tällöin kyse ei ole sijoittautumisoikeuden käyttämisestä vaan pääomien vapaasta liikkuvuudesta.
Avasiko tämä? Palaan noihin muihin kysymyksiin myöhemmin!